Préstamos participativos

Tenia pendiente hacer un resumen de los aspectos más importantes que se comentaron en el First Tuesday de Madrid donde hablamos de préstamos participativos. Este post pretende ser un post vivo y abierto a aportar nuevos contenidos por cualquier persona.

En España las dos entidades que más están trabajando esta modalidad para invertir en emprendedores, son La Caixa con Emprendedor XXI y Caja de Ahorros de Navarra con Eurecan. También una entidad estatal, ENISA puede conceder préstamos participativos, como llevan haciendo desde 1995. De hecho en la actualidad se está cerrando uno con una empresa participada por Grupo ITnet.

Lo primero es definir conceptualmente las características del préstamo participativo:

  • La entidad financiera presta un dinero, que normalmente se va desembolsando conforme se consiguen unos hitos. Este dinero suele desembolsarse entre 2 y 4 veces, lo normal 2-3.
  • Estos hitos pueden ser ventas, facturación, audiencia, acabar un producto, conseguir N clientes, etc… Se pactan con los propios emprendedores en base a su business plan revisado a la baja.
  • Se firma un contrato con una fecha final en la cual la entidad financiera puede decidir (normalmente incluso antes) convertir ese préstamo en un % de la empresa. Suele ser de un periodo de entre 1 y 3 años. La Caixa casi siempre lo hace de 2 a 4 años.
  • El rango habitual de inversión de La Caixa es de 100.000 a 300.000 euros, CAN de 40.000 a 500.000 euros y Enisa de 100.000 a 1 millón de euros.
  • Se buscan inversiones en fases de capital semilla.
  • Los inversores no intervienen en la gestión, aunque pueden solicitar incluir una persona en el Consejo de Administración. Por ejemplo La Caixa siempre asigna un gestor que participa en el Comité de Dirección.

Beneficios de los préstamos participativos:

  • Da mucha imagen que te invierta una entidad como CAN o La Caixa, aunque sea en préstamo participativo. Esto puede generar beneficios colaterales en tu actividad comercial normal sobre todo en empresas de venta de servicios o tecnología.
  • Es una validación de tu proyecto, ambas entidades tienen expertos tanto en Internet como en temas financieros que comprueban la calidad y viabilidad de la empresa.
  • Puede abrirte la puerta de otros inversores en siguientes rondas, incluso para algún inversor es visto como una reducción de riesgos.
  • Pueden seguir invirtiendo en siguientes rondas si el proyecto es bueno (como han hecho en Privalia).

¿Como se determina el % de la empresa si convierten el préstamo en acciones?

  • Normalmente se firma en contrato el % o número de acciones en que se corresponde el dinero desembolsa. Esto siempre se predefine de forma anticipada y lógicamente se pacta entre los emprendedores y la entidad que presta el dinero.
  • Puede estar condicionado a unos determinados éxitos, por ejemplo si la empresa tiene una mayor facturación o mejor beneficio, el % de capital a ceder puede ser más bajo.
  • CAN suele prefijar el % y aunque entren socios a valoración superior, el contrato indica que tiene que desembolsarse N % de la empresa. Eso puede ser un problema en inversores en rondas posteriores, aunque la solución es reservar esas acciones y en caso de que no conviertan dejarlo en autocartera.
  • La Caixa suele prefijar un determinado nº de acciones, y podrían están dispuestos a diluirse si se obtienen una inversión con valoración superior. Aunque en las empresas que avanzan rápidamente claramente querrán convertir a capital antes de la siguiente ronda de inversión.

¿Que derechos piden las entidades financieras en los préstamos participativos?

  • Similares a las rondas de inversión de fondos de capital riesgo: permanencia de los emprendedores, exclusividad, importe máximo de la nóminas de los emprendedores (CAN no te exige esto por contrato), etc…
  • Derecho de veto a inversores de siguiente ronda (sobre todo para evitar que entre de socio otra entidad financiera). Esto puede ser un problema, hay casos donde la entidad financiera ha querido tener los mismos derechos con 100.000 € que el siguiente inversor de 1.000.000 € y eso ha provocado paralizar y romper la inversión de la siguiente ronda.
  • El objetivo es evitar abusos y la descapitalización de la empresa (vender la empresa o tecnología a un familiar, ampliaciones de capital a valor nominal, contratar a un familiar a alto coste, …).

¿Cuales son las características del préstamo? ¿Hay garantías personales?

  • En los préstamos participativos son préstamos sin garantías ni avales por parte de los emprendedores. Si la empresa fracasa y cierra, no se tiene que devolver el préstamo.
  • Pocas veces La Caixa invertirá en una empresa con un capital social de 3.000 euros, buscarán que haya una corresponsabilidad en la inversión por parte de los emprendedores.
  • Suele tener un tipo de interés de mercado (CAN puede llegar a Euribor + 0,75%).
  • Puede estar condicionado el pago a que la empresa esté en beneficios o en un determinado cash flow, adecuándose en función de la evolución de la empresa.
  • En muchos casos los intereses del préstamo pueden ir vinculados a los resultados de la empresa. Suele establecerse una parte fija de intereses y otra variable en función del éxito (con un límite).
  • Suelen ser a largo plazo (de 5 a 10 años), incluso en algunos casos de hasta 2 años de carencia.

¿Como son las negociaciones con las entidades que dan préstamos participativos?

  • CAN suele ser más rápida en responder una vez tienes toda la documentación. Tienen previstas unas 100 operaciones de prestamo participativo al año.
  • La Caixa tiene más recursos profesionales para atender a los emprendedores, pero son mucho más selectivos (firman unas 20 operaciones al año).
  • En algunos te casos te piden que encuentres algún business angel aprobado por ellos que coinvierta en la empresa (como fue el caso de la inversión de Grupo ITnet y La Caixa en Iris Experience).

Consejos para los emprendedores:

  • Reflexionar si realmente tu empresa necesita un inversor y el tipo de inversor que necesitas.
  • Dar entrada previamente a Business Angels ya que te permitirán negociar una mejor valoración y darán credibilidad a tu proyecto empresarial.
  • Contratar un abogado (tampoco hay que coger un crack que sea muy caro) para tener un asesoramiento profesional.
  • Hablar con otros emprendedores que hayan trabajado con esa entidad antes de firmar el contrato.
  • Negociar con las distintas entidades que ofrezcan esta alternativa de inversión.
  • Conocer bien las cláusulas anti-bloqueo para situaciones que no haya acuerdos entre los socios.
  • Los inversores, entre ellos las entidades financieras, NO invierten en autoempleo.
  • Analiza en que fase esta tu startup y si necesita un prestamo participativo (ideal poco después o a la vez que business angels).
  • Leer los aspectos a tener en cuenta en negociaciones entre emprendedores e inversores.
  • Leer otras recomendaciones para emprendedores.

Beneficios que han supuesto para el mercado que las Cajas de Ahorro estén financiando emprendedores a través de préstamos participativos (según Jesús Monleón):

  • Han dinamizado el mercado de Seed Capital / Capital Semilla.
  • Los fondos se resituan en distintos peldaños de inversión.
  • Se financian muchos más proyectos que no son típicos de capital riesgo.
  • Se dinamiza la inversión privada, dando solidez a coinversores.
  • Aumenta la comunicación sobre emprendedores, consiguiendo más espacio en prensa.

¿Como contactar con las entidades que ofrecen préstamos participativos? 

  • Equipo Eurecan (Caja de Ahorros de Navarra)
  • Formulario de Contacto de Emprendedor XXI (La Caixa)
  • Datos de contacto de Enisa

Información de algunos préstamos participativos realizados por La Caixa y Caja de Ahorros de Navarra:

He utilizado como recordatorio los posts escritos posteriormente por José Carlos Cortizo y Pedro Luis Robledo. Este artículo se va estrictamente en mi opinión personal, así que lógicamente cualquier información sobre las entidades mencionadas podría ser incorrecta o podría no haberme expresado correctamente.

P.D.: No debería haberse publicado este artículo a las 17h, ya que no estaba correegido ni completo, lo he actualizado a las 18h30′.

 

Escrito por Carlos Blanco

carlos blanco1 Préstamos participativos

Emprendedor y business Angel en el sector de las nuevas tecnologías. Fundador de la incubadora Grupo ITnet, de Akamon Entertainment y de Conector Startup Accelerator. Co-fundador de First Tuesday España. Ha escrito el libro “Los principales errores de los Emprendedores”.

twitter Préstamos participativosfacebook Préstamos participativoslinkedin Préstamos participativos

Acerca de Carlos Blanco

Emprendedor y business Angel en el sector de las nuevas tecnologías. Fundador de la incubadora Grupo ITnet, de Akamon Entertainment y de Conector Startup Accelerator. Co-fundador de First Tuesday España. Ha escrito el libro "Los principales errores de los Emprendedores".

76 pensamientos sobre “Préstamos participativos

  1. Carlos, muchísimas gracias por el post, me es de gran utilidad.

    Solo una pregunta, ¿En qué momento o en que condiciones de la vida de una empresa recomendarías este tipo de financiación?

  2. Carlos, la CAN por lo que sé trabaja con otras cifras de las que comentas.

    Mírate si puedes los primeros minutos del vídeo Iniciador Barcelona donde Jordi Rosa de Eurecan habla un poco sobre el tema.

  3. Excelente artículo. Es el mejor que he visto sobre el tema, aunque probablemente lo tendrás que ir corrigiendo/modificando sobre la marcha.

    Saludos
    Axel

  4. Hola Carlos,

    Muchas gracias por el enlace. La verdad es que has superado lo que es un resumen del First Tuesday, ya que has añadido bastante información complementaria. Gracias por el esfuerzo. Muy interesante.

    Un saludo!

  5. Gracias por la referencia, Carlos. Realmente te has currado un muy buen post, prácticamente una referencia práctica acerca de los préstamos participativos, que nos viene muy bien a todos.

  6. Gran trabajo y gran post. Me permito sugerir que siga vivo actualizándose, ya que puede ser un punto de referencia

    Sentí perderme el FT en el que se trató el tema. Es un magnifico resumen. Muy útil, Carlos.

    Me interesa mucho la labor que Caixa y CAN (especialmente estos últimos) están desarrollando, y creo que más entidades deberían subirse al carro (¿Dónde está Caja Madrid por ejemplo?) y que iniciativas como estas son imprescindibles en un país como este con poco apoyo financiero a las startups y más en estos momentos de mercado.

  7. Tenemos una discrepancia terminológica, lo que tu describes siempre le hemos llamado un préstamo convertible, en este caso con amortización personalizada, , siempre habíamos llamado préstamos participativos, los empecé a usar en los 80, a aquellos en los que la remuneración del préstamo (% de interés) está condicionada a los resultados de la empresa, luego fueron regulados por:
    – Real Decreto Ley 7/1996, de medidas urgentes de carácter fiscal y liberalización de la actividad económica (Art. 20).
    – Ley 10/1996 de 18 de diciembre, de medidas fiscales urgentes sobre la corrección de la doble imposición interna intersocietaria y sobre incentivos a la internacionalización de las empresas (disposición adicional segunda).

    En dónde se marcan sus características principales:
    – Interés variable, que se determina en función de la evolución de la actividad de la empresa prestataria.
    – Es deuda subordinada, es decir, se sitúa después de los acreedores comunes en orden a la prelación de los créditos.
    – Se considera patrimonio contable a los efectos de reducción de capital y liquidación de sociedades.
    – Todos los intereses pagados son deducibles del Impuesto de Sociedades.
    – La amortización anticipada del préstamo sólo es posible si se compensa con una ampliación de igual cuantía de sus fondos propios.

    Se puede ver más información en:
    http://www.pacolopez.biz/los-prestamos-participativos-se-han-puesto-de-moda/
    http://foros.emagister.com/tema-prestamo_participativo-13665-203865-1.htm

  8. Hola Carlos,
    Lo cierto es que me has resuelto algunas dudas sobre este tipo de financiación. Pero quiero plantear una pregunta, a ver si alguién se anima a responderme:
    En caso de que no se cumplan a tiempo los hitos marcados para que la entidad inversora haga el siguiente desembolso de cápital, ¿cómo se soluciona esto para evitar una posible falta de liquidez?
    Por ejemplo:
    Desembolso 1: Hito -> Desarrollar el producto
    Desembolso 2: Hito -> Conseguir un determinado número de clientes
    Si se ha conseguido el hito 1, pero el 2 se demora en el tiempo respecto a las previsiones, aunque se progresa en buena linea, ¿existe flexibilidad por parte de la entidad, para realizar, por ejemplo, un desembolso parcial proporcional a lo conseguido?
    Gracias por el post y un saludo!

  9. Hola Hector

    Lo mejor es que los propios de CAN y La Caixa que están atentos a este post te respondan y digan que hacen en estas situaciones.

    Por mis conocimientos, pienso que son flexibles si se justifica la situación. Pero igual hay otros emprendedores participados que no opinan lo mismo.

    Saludos

  10. Pingback: Ganadores del SeedRocket

  11. Pingback: Debate abierto: Fondos propios, FFF, Prestamos participativos, Socios industriales, Financiación, Business Angels, Family Office, Venture Capital Angel María

  12. No es bueno generalizar y cada caso debe estudiarse por separado.
    Lo atractiva de una figura de acompañamiento como es un préstamo participativo es que los hitos se negocian en función de las metas que el plan de negocio marca.
    Si se ha realizado un desembolso y el siguiente hito no se está cumpliendo, habrá que analizar el motivo exacto y en caso de que sea factible la opción es ser lo más flexible posible para seguir apoyando el negocio.

    El problema puede venir cuando ese hito te da pie a pensar que el modelo de negocio no está siendo aceptado como se preveía en un principio. Ya te digo que depende de caso pero puede resultar que una retirada a tiempo sea lo más idóneo para ambas partes.

  13. Pingback: La crisis financiera cierra el camino a los emprendedores

  14. Pingback: Christian Fernandez: Los 10 errores más comunes al buscar financiación

  15. Pingback: ¿Más Beneficios o Menos Impuestos?

  16. Pingback: ¿Hay o no hay crisis? - 3

  17. Pingback: Próximos First Tuesday en Barcelona, Madrid y Valencia

  18. Pingback: First Tuesday Madrid Julio: Préstamos participativos

  19. Pingback: Exito en el First Tuesday sobre Préstamos Participativos

  20. Pingback: Nauta lidera una inversión de 4 millones en Privalia

  21. Pingback: Luis Gosalbez decide congelar e-Contratos

  22. Pingback: Errores con la cantidad de acciones o participaciones

  23. por favor ?se trata de un prestamo exclusivamente espanol, ?cual seria la traduccion de “préstamo participativo” al ingles, frances, …o cualquier otro idioma.
    (soy traductora de Eslovaquia, Bratislava)
    gracias

  24. Hola Jarmila

    No se si hay algo parecido en otros idiomas, alguien que domine inglés más que yo igual puede darte la traducción exacta. Según el traductor de google es “equity loans”.

    Saludos

  25. Pingback: ¿Quién te ayuda a emprender?

  26. Pingback: CAN confirma sus inversiones en Sclipo y Synerquia

  27. Pingback: Synerquia amplia su financiación

  28. Pingback: Abiquo consigue 800.000 euros de inversión y lanza su Open Source

  29. Pingback: First Tuesday » Requisitos para presentarse al I Foro de Startups

  30. Buenos dias, tengo una pregunta, solo pueden hacer este tipo de prestamos entidades financieras o podria tambien hacerlo un particular?, la ley no dice apenas nada sobre la caracteristicas de este tipo de prestamos…
    gracias

  31. ¿Cabe un préstamo parfticipativo sin interés? Estoy pensando en una Administración que, por distintas razones, no quiere ampliar el capital de una sociedad dependiente ni subvencionarla y sin embargo debe financiar unas inversiones de la misma.

  32. Pingback: Jornada Viálogos Eurecan

  33. Pingback: Invertimos en Escapada Rural

  34. Pingback: Synerquia recibe el apoyo de Enisa

  35. Pingback: Inversiones en startups

  36. Pingback: Los 10 mejores post del año | Alejandro Suárez Sánchez-Ocaña

  37. Pingback: El 2009 comienza con un rayo de esperanza para los proyectos de internet | El Blog de Pablo Pando

  38. Pingback: La Can invierte en minube.com | Lanubederaulesverde - Blog de Raúl Jiménez, CEO de minube.com

  39. Pingback: » Minube.com recibe inversión » Blog Profesional de Juan Pablo Muñiz

  40. Pingback: Resumen de mi charla en el Dia del Emprendedor

  41. Carlos:
    Es un excelente artículo, pero no me una importante duda que tengo.
    Soy abogado en ejercicio y, simplificando, he tenido “relación” con este tipo de préstamos en dos supuestos.
    1.- Sociedad Limitada con un capital mínimo (3.000 euros) y préstamos de inversores, personas físicas, por importe de 2.000.000 de euros. Se trata de una promotora inmobiliaria que inicia la actividad. En el primer año se generan pérdidas por unos 5.000 euros, con lo que el capital se ha reducido en más de la mitad y se entra en causa de disolución con posible resposabilidad del administrador en caso de no convocar la junta para acordar la disolución.
    La Caja xx amenaza al administrador con ir contra él, salvo que los préstamos se conviertan en participativos. Con ello los fondos propios “aumentan” y desaparece la causa de disolución.
    2.- En una situación similar, en otra SL, un prestamista demanda al administrador por la causa anterior (pérdidad superiores al 50% del capital). El préstamo consiste en una entrega de dinero que se recuperará, junto a los beneficios/intereses en forma de x pisos. La promoción se paraliza y alego ante el Jdo. Mercantil de Barcelona correspondiente que al tratarse de un préstamo participativo no se debe devolver nada. Sentencia: no es un préstamo participativo por cuanto ese tipo de préstamos sólo los dan las entidades de capital-riesgo.
    Pregunta: ¿un particular no puede hacer un préstamo participativo?
    Gracias de antemano.

  42. Carlos:
    Es un excelente artículo, pero no me resuelve una importante duda que tengo.
    Soy abogado en ejercicio y, simplificando, he tenido “relación” con este tipo de préstamos en dos supuestos.

    1.- Sociedad Limitada con un capital mínimo (3.000 euros) y préstamos de inversores, personas físicas, por importe de 2.000.000 de euros. Se trata de una promotora inmobiliaria que inicia la actividad. En el primer año se generan pérdidas por unos 5.000 euros, con lo que el capital se ha reducido en más de la mitad y se entra en causa de disolución con posible resposabilidad del administrador en caso de no convocar la junta para acordar la disolución.

    La Caja xx amenaza al administrador con ir contra él, salvo que los préstamos se conviertan en participativos. Con ello los fondos propios “aumentan” y desaparece la causa de disolución.

    2.- En una situación similar, en otra SL, un prestamista demanda al administrador por la causa anterior (pérdidad superiores al 50% del capital). El préstamo consiste en una entrega de dinero que se recuperará, junto a los beneficios/intereses en forma de x pisos. La promoción se paraliza y alego ante el Jdo. Mercantil de Barcelona correspondiente que al tratarse de un préstamo participativo no se debe devolver nada. Sentencia: no es un préstamo participativo por cuanto ese tipo de préstamos sólo los dan las entidades de capital-riesgo.

    Pregunta: ¿un particular no puede hacer un préstamo participativo?

    Gracias de antemano.

  43. Pingback: Charla de Albert Garcia Pujadas en First Tuesday

  44. ¿Puede conceder una administración pública un préstamo participativo sin interés a una empresa pública? ¿Los préstamos participativos deben tener interés?

  45. Pingback: Las ultimas inversiones de ITnet en Expansión

  46. Pingback: Nervia entra como inversor en Bubok

  47. Pingback: Ongest obtiene 300.000 euros de inversión

  48. Pingback: Detalles de la inversión en Abiquo

  49. Pingback: Salón mi empresa. Día 1. - Luis Rovirosa

  50. Pingback: Línea de Préstamos Participativos sin Aval para Jóvenes Emprendedores de ENISA

  51. Muchas gracias, me tenía que hacer una idea de qué es un préstamo participativo y la explicación es breve, clara y concisa.
    Muchas gracias de nuevo.

  52. Pingback: La constancia es imprescindible para los emprendedores | Carlos Blanco

  53. he visto, en esta interesante información, una duda repetida que no se contesta, y es si existe la posibilidad de que sean particulares personas fisicas los prestamistas de este tipo de Prestamos participativos. Espero información. Gracias

  54. Pingback: Anónimo

  55. Una empresa promotora, que solamente tiene como deuda la financiación hipotecaria y le queda un año de carencia para ventas, con producto de excelente calidad y viabilidad, ¿puede ser interesante para un crédito participativo, saldándo absolutamente cualquier deuda del tráfico normal de proveedores, teniendo en cuenta como digo,que no tiene obligaciones que no sean exclusivmanete las derivadas del proyecto?.

    La zona,calidades, etc.son de excelente ubicación y mantienen un valor de venta en las viviendas, con un diferencial entre la hipoteca del banco financiador y la cantidad real de venta entre 80/90.000 euros. Vamos que es un producto con valor añadido real en mercado. interesante pese a la crisis.

  56. Hola Carlos, podrías explicar más detalladamente la solución a este caso?

    “CAN suele prefijar el % y aunque entren socios a valoración superior, el contrato indica que tiene que desembolsarse N % de la empresa. Eso puede ser un problema en inversores en rondas posteriores, aunque la solución es reservar esas acciones y en caso de que no conviertan dejarlo en autocartera.”

    Gracias.

  57. Pingback: La Cosecha Imposible. | Frankie.es

  58. Pingback: Como empezar a ser business angel o inversor privado | Carlos Blanco

  59. Pingback: Frankie.es – La Cosecha Imposible.

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos necesarios están marcados *

*

Puedes usar las siguientes etiquetas y atributos HTML: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Current ye@r *